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四季度服裝類零售未有明顯回暖。從社會消費(fèi)品零售總額服裝類情況來看,10月和11月增速分別為10%和13%,預(yù)計四季度仍將保持10%+的增速穩(wěn)定增長。從全國百家和50家重點大型企業(yè)服裝類商品零售額看,服裝類零售增速保持在低個位數(shù)甚至負(fù)增長,1-12月全國百家重點大型企業(yè)服裝類商品零售額同比僅增長0.9%。總體來看,終端銷售較平淡,呈現(xiàn)量價齊跌態(tài)勢。
預(yù)計年報業(yè)績分化趨勢愈加顯著,龍頭業(yè)績較好。從年報數(shù)據(jù)來看:(1)消費(fèi)龍頭業(yè)績表現(xiàn)較好,關(guān)注業(yè)績超預(yù)期相關(guān)標(biāo)的:預(yù)計男裝龍頭海瀾之家保持50%左右的逆勢高增長,其模式創(chuàng)新、管理先進(jìn),可復(fù)制性低;森馬服飾休閑服實現(xiàn)了復(fù)蘇,童裝業(yè)務(wù)依舊保持高增長,預(yù)計全年增長20%+;奧康國際預(yù)計四季度迎來拐點業(yè)績同比大幅增長,預(yù)計全年同比個位數(shù)下滑數(shù);家紡龍頭羅萊家紡、富安娜業(yè)績企穩(wěn),預(yù)計明年可實現(xiàn)恢復(fù)性增長;夢潔家紡由于14Q4銷售超預(yù)期、獲得高新企業(yè)認(rèn)證及嚴(yán)控費(fèi)用,預(yù)計業(yè)績同比增長40-60%超預(yù)期。(2)傳統(tǒng)品牌探底,預(yù)計15年年底可筑底:預(yù)計品牌男裝14年業(yè)績已探底,經(jīng)過兩年的調(diào)整,預(yù)計15年將迎來需求弱復(fù)蘇、行業(yè)可筑底。高端品牌比如朗姿股份、卡奴迪路壓力依舊較大。(3)棉價企穩(wěn),預(yù)計15年棉紡企業(yè)有望實現(xiàn)業(yè)績反彈:14年棉價大幅下跌,訂單價格普遍下調(diào),預(yù)計14年棉紡企業(yè)業(yè)績普遍無增長,預(yù)計魯泰A、百隆東方去14年業(yè)績持平,華孚色紡因獲得多項新疆優(yōu)惠政策補(bǔ)貼預(yù)計同比增長20%。預(yù)計15年棉價企穩(wěn)、內(nèi)外棉價差收窄利好棉企。西安西服定制 西安職業(yè)裝定做 西安工裝定做 西安西裝定制 西安襯衣訂制 西安工服訂做 西安襯衫定制 西安職業(yè)裝訂做 西安工服定制 西安高級西服定制 西安高級職業(yè)裝訂制 西安品牌西裝 品牌西服 西安高級毛料西服訂制 西安工作服 西安工作服訂做.西安西服
我們預(yù)計,紡織服裝行業(yè)重點公司2014年年報報情況如下:
(1)增速高于20%的公司有9個:海瀾之家(增速50%+,符合預(yù)期)、森馬服飾(增速22%,超預(yù)期)、夢潔家紡(增速50%,超預(yù)期)、上海家化(增速22%,符合預(yù)期)、華紡股份(增速75%,符合預(yù)期)、雅戈爾(增速97%,符合預(yù)期)、華斯股份(增速40%,符合預(yù)期)、華孚色紡(增速20%、符合預(yù)期)、美盛文化(增速140%,超預(yù)期)。西安工作服 西安工作服訂做.西安西服
(2)增速在0-20%之間的公司有4個:羅萊家紡(增速15%,符合預(yù)期)、富安娜(增速14%,符合預(yù)期)、際華集團(tuán)(增速8%,符合預(yù)期)、探路者(增速18%,符合預(yù)期)。
(3)增速在0%以下的公司有10個:奧康國際(增速-3%,符合預(yù)期)、七匹狼(增速-30%,符合預(yù)期)、九牧王(增速-24%,符合預(yù)期)、魯泰A(增速8%,符合預(yù)期)、報喜鳥(增速-10%,符合預(yù)期)、卡奴迪路(增速-85%,低于預(yù)期)、美邦服飾(增速-40%,低于預(yù)期)、搜于特(增速-50%,符合預(yù)期)、嘉麟杰(增速-50%,符合預(yù)期)、百隆東方(增速0%,符合預(yù)期)。西安職業(yè)裝定做 西安工裝定做 西安西裝定制
投資建議:持續(xù)推薦低估值、業(yè)績好的消費(fèi)藍(lán)籌,同時關(guān)注主題性投資機(jī)會。我們認(rèn)為2015年有兩條投資主線:(1)推薦低估值、業(yè)績好的消費(fèi)藍(lán)籌海瀾之家和森馬服飾:海瀾之家,模式創(chuàng)新,管理先進(jìn),預(yù)計14年同比增長50%+;預(yù)計公司分紅比例50-60%,股息率3%+,目前估值14倍,維持買入評級;森馬服飾,已形成完善的兒童品牌集群,休閑服收入轉(zhuǎn)正,長期看好公司布局兒童相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略,維持買入評級。(2)關(guān)注主題性投資機(jī)會:嘉欣絲綢,供應(yīng)鏈金融標(biāo)的,已形成完善的包括交易、在線金融、協(xié)同商務(wù)和信息門戶的B2B閉環(huán)交易平臺,未來有望增加其他品種甚至覆蓋大紡織原料領(lǐng)域,維持買入評級。此外可關(guān)注體育主題相關(guān)標(biāo)的探路者和貴人鳥。西安西服定制 西安職業(yè)裝定做 西安工裝定做 西安西裝定制 西安襯衣訂制 西安工服訂做 西安襯衫定制 西安職業(yè)裝訂做 西安工服定制 西安高級西服定制 西安高級職業(yè)裝訂制 西安品牌西裝 品牌西服 西安高級毛料西服訂制.西安工作服 西安工作服訂做.西安西服
